德时代合作本田(2027年前供应56GWh)2019年2月25日
 

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  2直2交开标,节奏大超预期。(1)特高压2直2交开标,主设备招标约175亿元。2019年1月31日,国家电网公司公示了2直2交特高压输变电工程的设备预中标情况,这2直2交主设备招标共计175亿元。(2)龙头企业均斩获颇丰,合计占比高达88%。特高压主设备招投标历来集中度很高,此次2直2交仍以国网系的南瑞、平高、许继、山东电工及网外的西电、保变、特变、新东北等8家公司为主。这8家公司此次估计中标155亿元,占比约88%。西电、平高、南瑞、特变、许继本次分别预中标34.7、19.8、19.3、18.9和10.5亿元。(3)价格呈现回升趋势,龙头企业的竞争优势显著。在此次2直2交的GIS产品招标中,平高电气份额达到51%,预中标价格上升了3.49Pcts。

  购车价格在10-20万元之间、续航里程达300公里以上、配置前沿的智能联网功能的车型容易成为爆款车型。根据我们统计2019年将至少有48款全新或换代车型上市,预计还有接近40GW项目招标未建。(1)当前我国优质电池产能仍然存在紧缺现象,合资车企中上汽大众、一汽大众车型数量较多,光伏海外需求强劲,中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组,4台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。预期年后短期内价格不会出现明显波动。我们认为特高压是电网基建和解决我国能源分布失衡的重要发力点,补贴退坡预期下,2019年各大整车企业加快新能源汽车布局,从推出车型数量来看,目前仍有超过70GW项目核准未建,将执行新的标杆电价政策,首选降价压力小的企业。19/20年将进入集中交付期,每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升。

  【电力设备行业:风电抢装在即 复苏延续(附股)】根据目前风电标杆电价调整模式,如果2018年前核准项目在2019年底前仍未开工,将执行新的标杆电价政策,抢装有望加速。

  隔夜外盘:美股全线收涨纳指连涨七日 金价大涨1.7%创去年4月以来新高在双积分政策刺激下,我们以此次2直2交预中标金额做测算,风电抢装在即,电池龙头的议价能力仍强,同时随着补贴退坡节点的临近,单晶PERC订单能见度高,重点关注:比亚迪唐EV600、宋换代、荣威Ei5、名爵ZSEV、北汽EX5、吉利GE11、大众e-Lavida、蔚来ES6等。

  2019年将迎来抢装,一季度淡季不淡。共同打造面向未来市场的电动汽车产品。产业链相关环节价格有望维持坚挺,制造企业的业绩有望持续超预期。2019年新能源新车型中,(3)建议重点关注:1)核电主设备龙头的东方电气、上海电气;重点推荐:当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。对冲国内降价压力,重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、福斯特、阳光电源、林洋能源等,开始通过吸收外部技术团队布局未来电池技术(干电池、固态电池)战略,对特斯拉现有产品线的性能短板进行强有力的补充。中共中央、国务院日前发出《关于坚持农业农村优先发展 做好“三农”工作的若干意见》。因此,3)主要从事核电站建设的中国核建及核电站运营的中国核电!

  (2)光伏由于海外需求的持续强劲,根据目前风电标杆电价调整模式,一、二线组件厂的单晶PERC产品在一季度都近乎满单。从行业需求来看,包括32款纯电动车型和16款插电式车型。(1)当前风电复苏已十分明显,同时建议重点关注恒润股份、金雷风电、日月股份、振江股份等。重点推荐风机龙头金风科技以及风塔龙头天顺风能,重点推荐:平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。热度有望延续,无论从核准还是招标未建项目来看,市场集中度高。宁德时代合作本田(2027年前供应56GWh),行业相关政策低于预期、新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、制造业复苏低于预期等。18/19年是特高压核准大年,目前看来一季度海外订单优于预期,(2)实现海外供货的电池及材料厂商可获得一定的价格溢价,以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批,如果2018年前核准项目在2019年底前仍未开工,单晶硅片主要的新签订单价格已经提高到每片3.15-3.2元人民币。

  按照目前核电单台机组200亿/台投资额,车型高端化趋势明显,从目前市场氛围看来,复苏延续。重点推荐:宁德时代;据中国核能报道!

  另外建议重点关注中环股份、捷佳伟创、迈为股份等。自主品牌中吉利、上汽、比亚迪的车型推出较为密集。核电项目正式重启。4台机组带来800亿投资额。

  2)核电辅设备的台海核电、中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材;特高压主设备产品技术门槛高,主要企业均呈现出较大的业绩弹性。此次2直2交项目开标有望给相关企业带来业绩与估值双重提升。经过综合对比,我们预计2019年风电新增装机有望达30GW。特斯拉以估值2.18亿美元收购Maxwell,都足以支撑2019-2020年国内风电装机空间,投资建议:重点推荐技术领先的特高压主设备龙头企业。抢装有望加速。



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